Le financement d’amorçage-investissement est-il la bonne solution pour votre entreprise en démarrage ? Découvrez ce que vous devez savoir au sujet de cette option de placement.
Dans le cas des entreprises technologiques en démarrage qui souhaitent obtenir des fonds dans le contexte économique difficile actuel, le financement d’amorçage-investissement est de plus en plus reconnu comme une source potentielle de financement. En 2022, le marché canadien du financement d’amorçage-investissement s’élevait à 664 millions de dollars, comparativement à 500 millions en 2021. Bien que les capitaux propres constituent souvent la principale source de financement des entreprises en démarrage, le financement d’amorçage-investissement peut venir s’ajouter au capital-risque en raison de ses avantages uniques pour les jeunes entreprises. Toutefois, comment déterminer si le financement d’amorçage-investissement convient à votre entreprise, et à quel moment ?
Cet article porte sur les notions de base du financement d’amorçage-investissement, notamment :
- En quoi consiste le financement d’amorçage-investissement ?
- Ce qui distingue le financement d’amorçage-investissement du capital-risque
- La valeur du financement d’amorçage-investissement
- La structure du financement d’amorçage-investissement
- Ce que les prêteurs offrant un financement d’amorçage-investissement recherchent dans une entreprise en démarrage
- Les facteurs à prendre en compte au moment de choisir un fournisseur de financement d’amorçage-investissement
En quoi consiste le financement d’amorçage-investissement ?
Le financement d’amorçage-investissement est un type de prêt offert par certaines banques et certaines institutions financières prêteuses non bancaires. Contrairement aux prêts commerciaux traditionnels, le financement d’amorçage-investissement est spécialement conçu pour les entreprises en démarrage ou en pleine croissance. La qualité de la relation avec le fournisseur du prêt d’amorçage-investissement et les modalités offertes peuvent varier considérablement, puisqu’aucune approche universelle ne s’applique à ce type de financement.Toutefois, les entreprises en expansion ne devraient pas pour autant se retrouver aux prises avec des intérêts démesurés. Il est essentiel de choisir le bon prêteur, puisqu’ils ne sont pas tous équivalents et ne donnent pas tous accès à un véritable financement d’amorçage-investissement.
Financement d’amorçage-investissement et financement par capital-risque
Comme le financement par capital-risque, le financement d’amorçage-investissement permet d’injecter des capitaux dans les entreprises en démarrage en vue de stimuler leur croissance et d’élargir leur marge de manœuvre opérationnelle. Il existe également d’importantes différences entre les deux, qu’il est essentiel de comprendre afin de créer une structure du capital optimale pour votre entreprise.
Le financement d’amorçage-investissement permet de compléter une ronde de financement par émission d’actions sans incidence directe sur le tableau de la structure du capital.
Contrairement aux capitaux propres, les dettes ne diluent pas la propriété de l’entreprise. Le financement d’amorçage-investissement permet de compléter une ronde de financement par émission d’actions sans incidence directe sur le tableau de la structure du capital. Gardez toutefois à l’esprit que le financement d’amorçage-investissement est souvent assorti de bons de souscription nominaux qui peuvent avoir une incidence sur la propriété de l’entreprise s’ils sont exercés.
Le financement d’amorçage-investissement est structuré comme un prêt à terme dont le remboursement du capital et des intérêts doit être effectué dans un délai donné. En général, le remboursement des capitaux propres n’est pas exigible en vertu du contrat.
Le prêt d’amorçage-investissement occupe la première place dans la structure du capital, car il est payé avant les détenteurs de capitaux propres et comporte un risque relativement faible. Les fonds propres se situent sous la dette dans la structure du capital, car ils procurent un droit sur la propriété de l’entreprise.
Ce qui distingue le financement d’amorçage-investissement des prêts traditionnels
Pendant longtemps, les dettes traditionnelles étaient réservées aux organisations stables à faible risque qui généraient des flux de trésorerie positifs. Les entreprises en démarrage sont axées sur la propriété intellectuelle et une forte utilisation des liquidités. De toute évidence, elles ne remplissent donc pas les conditions préalables d’un prêt traditionnel. Le financement d’amorçage-investissement offre une option de rechange qui est spécifiquement adaptée à la situation et aux besoins uniques des jeunes entreprises. Il arrive en fait qu’une entreprise financée par actions puisse obtenir un financement d’amorçage-investissement même si ses revenus sont nuls.
Tandis que les prêts commerciaux sont accordés en fonction des flux de trésorerie ou des actifs, les prêts d’amorçage-investissement dépendent de la trajectoire de croissance de l’entreprise et, surtout, du capital-risque qui la soutient.
Tandis que les prêts commerciaux sont évalués en fonction des flux de trésorerie ou des actifs, les prêts d’amorçage-investissement dépendent de la trajectoire de croissance de l’entreprise et, surtout, du capital-risque qui la soutient. La jeune entreprise peut ensuite rembourser le prêt au moyen de sa trésorerie ou le refinancer lors de la prochaine ronde de financement par actions.
Les avantages du financement d’amorçage-investissement
Bien que certains fondateurs d’entreprises hésitent à contracter un prêt, le financement d’amorçage-investissement comporte quelques avantages qu’il peut être judicieux de considérer :
1. Prolonge l’espérance de trésorerie
Un prêt d’amorçage-investissement renforce le bilan d’une entreprise en démarrage et peut prolonger son espérance de trésorerie. L’entreprise peut ainsi avoir une marge de manœuvre suffisante pour atteindre ses objectifs essentiels de revenus et de croissance.
2. Finance la croissance de l’entreprise au moyen d’une dilution minimale
Le financement d’amorçage-investissement est accordé en tant que dette assortie de bons de souscription nominaux (contrairement aux capitaux propres, qui constituent un achat direct de parts).
3. Payez uniquement les intérêts sur le capital prélevé
Une entreprise en démarrage peut choisir de traiter le financement d’amorçage-investissement comme une police d’assurance et s’abstenir de l’utiliser sauf en cas d’absolue nécessité. L’avantage, c’est que les intérêts sont facturés uniquement sur le capital prélevé.
Qu’est-ce que les prêteurs offrant un financement d’amorçage-investissement recherchent ?
Les jeunes entreprises technologiques ne sont pas toutes de bonnes candidates pour le financement d’amorçage-investissement. Les dirigeants examinent rigoureusement l’entreprise avant de décider de lui offrir ou non un prêt d’amorçage-investissement. Cet examen s’appuie sur quelques facteurs importants :
Nature de l’entreprise
Les fournisseurs de prêts d’amorçage-investissement évaluent si l’entreprise a le profil d’une entreprise technologique évolutive. Ils se penchent notamment sur les critères suivants :
- L’entreprise en démarrage est-elle axée sur la propriété intellectuelle ?
- Dispose-t-elle d’un modèle d’entreprise évolutif ?
- Y a-t-il un semblant d’adéquation entre ses produits et le marché ?
- A-t-elle une taille de marché significative ?
Paramètres et rendement
Les prêteurs analysent l’entreprise afin de bien comprendre son rendement. Voici certaines questions qu’ils peuvent poser:
- A-t-elle connu ou prévoit-elle connaître un rythme de croissance correspondant à un prêt d’amorçage-investissement?
- L’utilisation de liquidités indique-t-elle que le prêt d’amorçage-investissement aidera significativement l’entreprise?
- L’entreprise dispose-t-elle d’une mesure de l’efficacité du capital (c.-à-d. a-t-elle suffisamment de capital pour atteindre le prochain tour de financement)?
Solidité des investisseurs
- L’investisseur chef de file effectuera-t-il des investissements consécutifs ?
- Quels sont la taille et l’âge du fonds de l’investisseur chef de file ?
- Quels sont les rendements antérieurs du capital-risque (puisqu’il s’agit d’un indicateur du potentiel de l’entreprise en démarrage du point de vue des capitaux propres) ?
Financement par capitaux propres récent
Une entreprise en démarrage doit pouvoir compter sur une espérance de trésorerie de plus de 12 mois avant d’entamer des discussions avec un prêteur offrant un financement d’amorçage-investissement. Le meilleur moment pour pouvoir obtenir un prêt d’amorçage-investissement est peu après un financement par capital-risque.
Structure du financement d’amorçage-investissement
Les équipes de souscription font preuve de diligence raisonnable afin de mettre au point une solution qui convient aux besoins uniques de l’entreprise. Pour y arriver, il est essentiel de comprendre la manière dont l’entreprise croît (plutôt que de simplement savoir si elle croît). Au moment de déterminer comment structurer le prêt d’amorçage-investissement d’une entreprise, trois facteurs sont à prendre en considération :
Le montant du prêt est généralement proportionnel aux fonds obtenus, soit environ 20 à 40 % du plus récent tour de financement par capitaux propres.
Taille significative
Le montant du prêt est généralement proportionnel aux fonds obtenus, soit environ 20 à 40 % du plus récent tour de financement par capitaux propres. L’objectif est d’augmenter la ronde de financement par émission d’actions [DE7] d’un montant suffisamment significatif pour que l’entreprise dispose de plus de temps pour atteindre certains jalons. Par exemple, si une entreprise reçoit une espérance de 18 mois à la suite d’un tour de financement et qu’elle est tenue de franchir un jalon important au cours de cette période, un prêt d’amorçage-investissement lui accorde plus de temps pour atteindre cet objectif. Les prêteurs fournissent généralement suffisamment de capital pour une espérance de trésorerie de trois à six mois. Si une entreprise utilise 500 000 $ en liquidités par mois, un prêteur peut lui accorder une facilité (un prêt) de 1,5 à 3 millions de dollars, selon la taille du tour de financement et le placement de l’investisseur chef de file.
Durée
La durée du prêt est habituellement assortie d’une moins grande souplesse que sa taille. Les prêteurs souhaitent accorder un délai suffisant pour éviter d’imposer des paiements excessifs aux entreprises tout en réduisant au minimum leur propre exposition au risque. Puisqu’il est difficile de prédire à quoi ressemblera une entreprise en démarrage dans 10 ans, les prêteurs ont tendance à octroyer des prêts d’une durée relativement courte. Sur le marché du financement d’amorçage-investissement, la durée moyenne d’une facilité est d’environ quatre ans.
Tarification
La tarification est un facteur majeur à considérer en ce qui concerne le financement d’amorçage-investissement. Elle comporte deux volets : le taux d’intérêt et les bons de souscription. Le taux d’intérêt est habituellement tout juste supérieur au taux préférentiel, mais est uniquement appliqué au montant utilisé par l’entreprise.
Qu’est-ce qu’un bon de souscription ?
Dans le domaine du financement d’amorçage-investissement, le bon de souscription est une option nominale sur actions que l’entreprise donne au prêteur. Un bon de souscription procure à l’investisseur un futur droit d’achat sur les parts de l’entreprise à un prix préétabli. Comme l’investisseur a la possibilité de participer à la réussite future de l’entreprise en démarrage, cet instrument donne au prêteur et à l’entreprise une vision convergente de sa croissance. Ces bons de souscription sont de bien plus petite taille que les facilités elles-mêmes (du point de vue des points de base), étant conçus pour suivre la croissance sans diluer la propriété de l’entreprise comme le font les capitaux propres.
Ce que vous devez savoir avant d’obtenir un prêt d’amorçage-investissement pour votre entreprise en démarrage
Les prêteurs d’amorçage-investissement ne sont pas tous identiques, de sorte qu’il est important d’envisager soigneusement toutes les options qui s’offrent à vous. Il s’agit de conclure un partenariat et, idéalement, de maintenir la relation avec ce prêteur le plus longtemps possible. Le prêteur peut-il évoluer au même rythme que vous ? Vos besoins à long terme et les capacités du prêteur sont-ils les mêmes ?
Familiarisez-vous avec le processus d’approbation du prêteur afin de comprendre comment il réalise ses affaires. Envisagez de demander à quelle fréquence vos communications auront lieu. La tarification et la diligence ont une importance particulière. Certains fournisseurs présentent leurs solutions comme du financement d’amorçage-investissement, mais font preuve d’une diligence minimale, offrent un taux d’intérêt déraisonnablement élevé et ne demandent aucun bon de souscription pour les inciter à soutenir votre croissance. Compte tenu de la complexité de cet instrument de créance, il est recommandé de faire affaire avec un cabinet juridique qui a de l’expérience en financement d’amorçage-investissement.
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